双赢彩票网: 嘉合基金管仁贤:坚守投资信仰 力争长期绝对收益

双赢彩票网手机登录 www.ys7lo.com 来源:上海证券报 2019-03-11

2019年以来,一波既快又猛的反弹将整个市场的人气带到了高点。3000点上方是攻还是守?嘉合基金权益投资副总监管仁贤认为,市场上涨趋势良好,但最容易赚钱的阶段已经过去,接下来将进入比拼选股能力的阶段,这也是专业投资者真正的战场。

“要赚明明白白的钱,赚自己能赚的钱?!贝酉兆实焦?,积累了丰富投资经验的管仁贤已经删繁就简,自成一套投资体系。相比博弈,他更看重自下而上地精选公司,以专业投资能力为持有人贡献长期稳定的回报。

乱云飞渡仍从容

“就我个人的投资风格而言,以前倾向于不断做加法,近几年做的越来越多的是减法,把主要仓位放在自己能够看懂的标的上?!惫苋氏徒樯艿?,“我的投资体系主要包括三个方面:一是‘核心+卫星’策略,‘核心’是基于中长期趋势看好的优质成长股和价值股,‘卫星’则由一些主题驱动或者政策驱动。二是经过深度思考的精选个股。三是用仓位来控制风险?!?span lang="EN-US">

管仁贤表示,投资的超额收益来源于三个方面:首先是信息优势。在监管趋严和自身风控的要求下,这是机构必然要回避的。其次是逻辑优势,也就是深度思考后的认知能力。最后是心理优势,也就是经得起熬的勇气和信心。他说:“在这三点中,我个人能把握的就是第二点和第三点,即基于中长期价值,通过研究和深入思考去发掘认知差异,努力做到领先于市场的正确,模糊定价后能够熬住,这对于增厚投资回报和提升自身水平都有长期正向的影响?!?span lang="EN-US">

三千弱水取一瓢

来到嘉合基金之前,管仁贤在险资长期从事权益投资,积累了丰富经验。相比参与市场热点,他更愿意通过深入的思考、运用多种视角去梳理产业的逻辑,寻找代表未来趋势的投资方向。

“世界变了,投资逻辑也在跟着变化。和别人比拼发展速度的时代已经过去?;诖媪渴贝?、基于人口数量结构的变迁、基于人们对更美好生活的向往(更低成本、更高效率、更好体验、某些稀缺性)、基于中长期价值等,这些是我能想到的做投资的中长期框架,也是要遵从的中长期逻辑,趋势是不可逆的?!彼?。

管仁贤表示,首先,未来很长一段时间将是存量时代,将发生各种变化,包括拐点与回归、从增量到存量、从数量到质量、从总量到结构、从外延到内生、从广度到深度、从求快到求慢、总需求放缓、供给侧结构性改革等,充满结构性投资机会;其次是龙头集中,头部效应明显;最后是人口结构变化以及由此带来的生活、消费习惯的变迁。上述方向性的变化将衍生出许多投资机会,而且不少优质股当前的估值非常便宜。

“越来越多的好公司现在开始冒头了。经过这几年的淘洗,不专心本业的公司正在受到惩罚,而扎实靠谱的好公司应该受到奖励。投资亦如是,博弈和炒作的时代即将远去,长期稳定的绝对收益才是理性和有价值的,这也是我想要呈现给投资者的回报?!惫苋氏捅硎?。

提到对价值投资的理解,管仁贤表示:“首先,股票收益非线性,所以别去跟别人比,别过分追求效率。我愿意以一级市场的心态,基于产业趋势和长期价值,赚自己能赚的钱,努力学着‘愿意慢慢变富’。其次,股市是认知的变现,投资是自己跟自己较劲。要想明白两个问题,你想挣什么样的钱?你能挣什么样的钱?第一个问题是价值取向,前进方向;第二个问题是自知之明,知能力圈、知势、知止。第三,在想挣什么样的钱上要做减法、做深度。能挣什么样的钱取决于两点,即对个股的定价能力和熬得住的勇气和信心,前者为知,后者为行。最后,低估是王道,低估是一种?;?,可以容错,可以允许模糊的正确?!?span lang="EN-US">

“投资如人生,关键在于你相信了什么、选择了什么、坚守了什么?!惫苋氏妥詈笞芙岬?。